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中金所大幅降低 股指期货空头杠杆

  “我觉得要不断地提高,最高可以对空头的保证金追加到100%。”常清表示,在股票下跌已成事实的情况下,期货市场已丧失真正意义上套期保值的功能,且对作为市场基础的散户不公,“中小散户都不能去套期保值了,机构投资者这个时候做,则是发国难财。”

  而袁小文认为,空头保证金比例多高合适,只能一步步地试,需要根据市场的情况进行调整,“交易所需要去测算,提升保证金比例后,空单减少了多少?找到一个平衡点。”

  本报记者 黄斌 北京报道

  限仓之后,股指期货市场空头再迎监管重击。

  7月8日股市开盘前,中国金融期货交易所(下称“中金所”)发布公告称,自2015年7月8日(星期三)结算时起,中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金,由目前合约价值的10%提高到20%(套期保值持仓除外);自2015年7月9日(星期四)结算时起,中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%(套期保值持仓除外)。

  对此,中国期货市场创始人之一、中国农业大学教授常清向21世纪经济报道记者表示,股指期货配资,目前处于非常时期,由于股票现货市场因去杠杆引发市场踩踏,“在这种非常时期,单边提高保证金比例,有助于现货市场恢复平衡。”

  他还表示,此举效果如何,还有待观察,但起码“表明了期货监管当局的一个态度。”

  “中金所采取这个措施是对的,因为他们是从整个市场考虑的,而不是保护哪个群体。”原中信期货董事长袁小文亦对中金所此举表示支持,其向记者表示,中证500指数期货较中证300指数期货相比,“交易量、贴水都比较大,容易被操纵。”

  中金所此举,是此前限制股指期货市场措施的延续。

  价、量双管齐下

  中金所为了在股指期货市场狙击空头,可谓连出重拳。

  7月5日,中金所发布公告,对中证500股指期货合约的部分账户采取限制开仓等监管措施;7月6日,中金所进一步增大监管力度,要求自7月7日起,对中证500指数期货客户日内单方向开仓交易限制为1200手。

  7月7日,中金所再通知,严控套利套保仓,要求“套利编码下的交易自7日起,也不允许单一合约上撤单次数超过500次。”

  这些旨在控制股指期货空单量的措施,获得了不错的效果。

  Wind数据显示,7月7日中证500股指期货成交量仅为1308亿元,不足前一交易日的一半;而就在一个多月前的5月28日,中证500股指期货合约创下4845亿元的高点。

  而7月8日中金所提高保证金比例的新规,则旨在通过提高空头的持仓成本,达到抑制其投机行为的目的。同时,通过提高保证金,股指期货市场的杠杆亦得以降低。

  “中证500期指在5、6月份的时候经常出现贴水现象,最高的时候达到过500个点左右,说明期货市场看空情绪比较重。”北京一位期货公司总经理向21世纪经济报道记者表示,当期货标的波动幅度较大时,国内外交易所通常会通过增加保证金比例来降低市场大幅波动。

  “之前10%的保证金比例,意味着空头在期货市场可以获得10倍的杠杆,只要很小的资金量就足以对抗现货市场的救市资金。通过增加保证金,迅速拉低杠杆,变成5倍,再变成3倍多,可以折损股指期货市场空头的杀伤力。”该期货公司总经理说。

  至于追加保证金的力度,各方观点不一。

  “我觉得要不断地提高,最高可以对空头的保证金追加到100%。”常清表示,在股票大跌已成事实的情况下,期货市场已丧失真正意义上套期保值的功能,且对作为市场基础的散户不公,“中小散户都不能去套期保值了,股票配资,机构投资者这个时候做,则是发国难财。”

  而袁小文认为,空头保证金比例多高合适,只能一步步地试,需要根据市场的情况进行调整,“交易所需要去测算,提高保证金比例后,空单减少了多少?找到一个平衡点。”

  “如果收取100%比例的保证金,相当于就停掉了,股指期货也就没有意义了。”她说。

  股指期货才是主战场

  中金所之所以连续发文限制股指期货市场空头,源于监管层逐渐意识到,股指期货才是此次救市的主战场所在。

  从过去几日的救市措施来看,救市资金主要集中于大笔买入上证50成分股等蓝筹股,尽管资金消耗巨大,但救市效果并不理想,每日跌停个股数量依旧达到数百甚至上千只。

  对此,常清撰文指出,救市要想取得实质性效果,必须要做到两点:一是分析市场参与者的类型及特征,二是必须找到空头的痛点给予重击。

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